Principais Índices Mundiais:

Wednesday, October 27, 2010

The Best Motivation Video


Hello,


Today I saw a very nice video that inspired me a lot. For everybody like me that are in the beginning of professional life, this video shows that you can never give up.

Thursday, October 21, 2010

Foreign Inflows of Capital Tax in Brazil

An influx of dollar to Brazil has helped the real to appreciate by nearly 35% since the start of 2009. (Click here to see the USD/BRL 2Y chart). To control this inflow of dollar to the country, the government raised  so- called IOF tax on foreigners’ investments in fixed-income securities to 6 percent from 4 percent.  It also boosted the levy on money brought into the country to make margin deposits for futures market trades to 6 percent from 0.38 percent. 
In fact, people believe that this tool will not work because this measure impact directly in the long-term yield increasing the spreads and the volatility between the internal and external prices to buy any type of asset in Brazil. Still, with the U.S. interest rates at low levels investors seek higher returns in emerging markets confirming the tendency to a strenghtening of the brazilian local currency.



Tuesday, October 19, 2010

Daily Readings Part 1

[...]Untermyer did not, apparently, think much of this answer, for he repeated his proposition: "Is not commercial credit based primarily upon money or property?"
Morgan: "No sir; the first thing is character."
Untermyer: "Before money or property?"
Morgan: "Before money or property or anything else. Money cannot buy it" - and he elaborated, after a few more questions - "because a man I do not trust could not get money from me on all the bonds in Christendom."[...]

This is an interesting part of the book I'm reading called Morgan - American Financier; by Jean Strause. I'm sure it is worth it.

Quem estrutura um IPO? Who is the IPO's architect?

Interessante,não? O que será que uma oferta inicial de ações (em inglês - IPO) tem a ver com um concerto musical? Se essa imagem está aqui é porque deve haver alguma ligação entre ambas. 
Em um concerto musical, cada integrante da orquestra tem sua função previamente definida e compartilham o mesmo objetivo que é o de entregar ao ouvinte o que ele espera ouvir. O maestro, apesar de reger a orquestra sozinho, conta com o apoio do spalla (leader na Inglaterra, concertmaster nos EUA, konzertmeister em países de língua germânica) que, além de executar passagens solo, serve como regente substituto e repassa aos outros músicos as determinações do maestro.
Além dessa parte estrutural, podemos também citar o aspecto cultural da música erudita na orquestra. Ao contrário de outros gêneros musicais, a música erudita é dividida em andamentos e movimentos. O andamento se deve ao fato de que os compositores ao procurarem formas de indicar nas partituras a velocidade e expressão de suas músicas, não achavam soluções exatas - pela falta do metrônomo na época (séc. XVI), e assim colocavam nomes como largo (lento); adagio (calmamente); andante; moderato; allegro; vivace; presto(rápido), nomes típicamente italianos que foram adotados internacionalmente pela força de sua tradição musical. Dessa forma, cada parte das músicas, ou movimentos, leva consigo um nome que indica o andamento daquele trecho.
Quando uma empresa decide fazer uma oferta pública para vender valores mobiliários deve, obrigatoriamente, contratar um coordenador que, na analogia feita, possui as mesmas responsabilidades do que o maestro. O coordenador deve estruturar a operação de maneira que esteja tanto atraente para os investidores quanto para o emissor, ajudar a empresa a se transformar em sociedade por ações e obter o registro de cia. aberta - caso seja necessário, ajudar a empresa a preparar a documentação e ajudar a empresa a registrar a emissão pública na Comissão de Valores Mobiliários, formar o consórcio de distruibuição - caso seja necessário mais de uma instituição financeira para distribuir o volume de valores mobiliários, sendo colocado no mercado, realizar road-shows, ajudar na elaboração do prospecto, realizar o due-dilligence e distribuir os valores mobiliários juntos aos investidores. 
Além do coordenador, há a presença do Agente Fiduciário (Pessoa Física ou Instituição Financeira) que é um ponto obrigatório em emissões públicas de debêntures. A principal função do agente fiduciário é representar a voz dos debenturistas perante a companhia em questão, realizando medidas para que os direitos desses investidores sejam resguardados.
Já o Banco Escriturador é o responsável pela escrituração e guarda dos livros de registro e transferência dos valores mobiliários escriturais. Detalhe, quando as ações e debêntures são emitidas de maneira escritural não existe cautela física, mas apenas o registro em contas de depósitos em nome dos titulares nos livros de registro do bando escriturador, tal registro caracteriza a titularidade da ação escritural ou da debênture escritural.
O banco Mandatário aparece nas emissões de debêntures e tem a missão de cuidar das movimentações financeiras, ou seja, recebe um nome do emissor os recursos que os investidores aportam na compra das debêntures e paga, por ordem do emissor, juros e amortizações referentes ao título. O Mandatário tem a função de permitir que o titular possa registrar sua debênture no Sistema Nacional de Debêntures, por isso o normal é que o banco escriturador acumule a função do banco mandatário.
Depois dos 3 atores, há a presença de um terceiro que é o custodiante. Podemos definir como uma instituição responsável pela guarda e manutenção das informações dos ativos componentes da carteira do investidor. É o custordiante que cuida para que o investidor não poerca seus direitos (dividendos, direitos de subscrição, etc). 
Nas ofertas públicas é comum o ofertante contratar uma instituição financeira (corretora, distribuidora ou banco de investimento) para atuar no mercado com a intenção de estabilizar os preços dos valores mobiliários por um prazo determinado e por isso são chamados de formadores de mercados (market maker). Ele abre um preço de compra e outro de venda para os participantes do mercado secundário que queiram negociar os valores mobiliários, garantindo que os participantes do mercado tenham liquidez.
As agências de rating também são partes integrantes de uma oferta pública. Essas agências são empresas especializadas em levantar opiniões sobre o crédito das empresas por meio de notas (rating), as principais atuantes no Brasil são: Moody's, Standard & Poor's, Fitch Ratings, Atlantic Rating e Austin.
A junção destes 6 elementos (coordenador, agente fiduciário, banco escriturador, banco mandatário, market maker e agências de rating) fazem a oferta pública funcionar. Sem a presença de um deles isso não seria possível, seria dizer para uma orquestra executar um concerto para cello sem violoncelistas, não faria sentido. A procura do público por esta obra não será tão representativa quanto se houvesse total número de seus componentes para a realização de um evento. O mesmo ocorre com o IPO, se uma empresa emissora e as partes envolvidas não trabalham em harmonia ou se não há algum dos 6 elementos para atingir um resultado em comum, a qualidade da operação final não refletirá as expectativas do emissor.

Monday, October 18, 2010

Credit Default Swaps

Hello,

I told I'd be back on October 18. Today I was doing a research about what Credit Default Swaps is and how does it works. I found a lot of interest things like this video explaining about the CDS. Check it out.

Credit Default Swaps 2

Part 2.

Thursday, October 7, 2010

Holiday



Hello,

It's thursday night and I'm here relaxing listening to the bach cello's solo concert. By  October 18 I think I'll be back to business. Meanwhile I will think about what I'm going to post on this blog. If you, viewer of this blog (I'm not sure if there is one soul in here), would like to ask about some issue, please feel free to comment!

Marcel Zanetti. 


Junk Bonds

This week I was reading a story on The Economist about junk bonds. What are they? What are the advantages and disadvantages in buying them? Who uses junk bonds? I'll try to answer these questions in this post, I hope you enjoy it.

Junk Bonds are corporate debt securities, usually, with high credit risk, as indicated by Moody's (lower than Baa3) and Standard & Poor's (lower than BBB-). These kind of bond have a higher risk of default and in order to make it atractive to investors, it offers higher yields than better quality bonds.

Junk bonds offers companies several distinct advantages over other types of financing as equity dilution resulted from the issuance of new common shares. Bonds also can be less costly source of funds on after-tax basis than equity. On the other hand is the higher level of fixed charges that results from issuing bonds.The companies have to comply with the local comission (SEC for example) by giving a lot of information as financial reports, that companies may not wish to give for competitive reasons for example.

For the investor's viewpoint, these bonds can provide high income and a big potencial for capital gains. The word 'can' in the last phrase have a significance. The junk bonds is subject to a lot of high risks making the possibility of a default much higher than a investment-grade bond.

Besides, there are other people who use bonds. Funds are a great exemple of it. There are funds dadicated just to high-yield securities providing a diversification benefit. Other types of mutual funds also invest in high-yield bonds. Medium quality corporate bonds funds are typically permitted, by the provisions of their prospectuses, to allocate a portion of their assets to securities rated lower than Baa3/BBB-. This latitude enables the funds to raise the overall yield on their portfolios. Another category of high-yield investor includes "asset allocation funds," which achieve diversification by combining noninvestment-grade holdings with other fixed-income investments such as foreign bonds or mortgage-backed securities. Some equity mutual fund managers participate in the high-yield market as well. Their objectives include speculating in specific issues and increasing the income in their funds during periods in which the stock market offers little potential for capital gains.